(资料图片仅供参考)
存量博弈，谨慎看好优质券商及金融科技板块。上周五前券商带领金融板块步入舒适区，但周五临近尾盘迎来了阶段性调整，板块估值冲高回落至1.41 倍PB。预判可能系即将到来的部分相对较大市值IPO 对市场流动性的影响，本质上体现存量博弈。从配置窗口看，中美利差存在阶段性走阔压力可能，而市场或存在一定程度的“高低切换”下风格均衡的内在驱动力，央企等“中字头”（包括券商、保险）仍相对低估，修复具备想象空间。Q2 部分券商业绩预告显示受投资影响而中报业绩表现较好，交易层面而言，金融板块战略性配置窗口已开启，谨慎看好低估值优质券商及金融AI：同花顺、东方财富等。交易节奏看，板块空间取决于前排的首创证券、财富趋势等个股走势所带动的情绪热度。
保险板块或基本触底，寿险中报可能超预期。本周十年期国债收益率稳定到2.65%附近，汇率有所企稳，在高层会议精神指引下保险资产端下行压力影响有所缓解，本周迎来了修复。我们认为，保险负债端基本面延续弱复苏态势，随着5 月银行继续下调存款利率，以及寿险责任准备金评估利率的预期下调，促使居民对储蓄型保险产品的需求持续增强，短期或刺激增额终身寿产品（锁定3.5%保额复利增长）的集中释放，为Q2 显著贡献增量，但可能会透支下半年需求。头部险企有望借力于代理人规模企稳及相对较强销售能力，发力个险+银保渠道，尤其是银行与保险合作力度仍在持续加大、具备较高增长势头。NBV 有望在去年同期低基数+新单增长带动下延续上涨态势，支撑下半年保险负债端复苏动能。同时，预计寿险中报超预期，叠加城中村改造效应，目前板块估值极具性价比，看好板块布局机会。重点推荐新华保险、中国太保、中国人寿及中国平安。
风险提示： 中美摩擦加剧风险；中美利差持续倒挂风险；地缘政治风险；宏观经济下行风险；恒大事件等处理不及预期风险；股市系统性下跌风险；监管趋严风险。
关键词：
质检
推荐
